بحران در وام‌دهی کریپتو آسیب‌پذیری‌های صنعت را روشن می‌کند

با کاهش قیمت ارزهای رمزپایه اصلی به پایین‌ترین حد در چهار سال گذشته، بازار کریپتو وارد فاز نزولی شده است. رکود کنونی در بازار کریپتو باعث شده است که چندین شرکت ارز دیجیتال از کار بیفتند، در حالی که بسیاری از آنها مشاغل خود را به شدت کاهش داده اند.

بحران بازار کریپتو با ورشکستگی Terra آغاز شد که منجر به 40 میلیارد دلار شد. پول سرمایه گذاران از بازار ناپدید می شود در آن زمان، بازار کریپتو مقاومت خوبی در برابر چنین سقوط عظیمی از خود نشان داد. با این حال، اثرات پس از فروپاشی تأثیر بیشتری بر بازار ارزهای دیجیتال، به‌ویژه شرکت‌های وام‌دهنده کریپتو گذاشت، که بسیاری معتقدند مسئول فاز نزولی فعلی هستند.

بحران وام‌دهی در هفته دوم آغاز شد. ژوئن، زمانی که شرکت‌های وام‌دهنده برتر شروع به جابجایی وجوه خود کردند تا از انحلال در موقعیت‌های دارای اهرم بیش از حد اهرمی جلوگیری کنند، اما فروش سنگینی که فشار نزولی بر قیمت‌ها وارد کرد، منجر به سقوط بیشتر شد.

رایان شی، اقتصاددان ارزهای دیجیتال در سازمانی دیجیتال ارائه‌دهنده خدمات دارایی Trekx، گفت که مدل وام دهی آن را در برابر بازارهای نوسانی مانند ارزهای دیجیتال آسیب‌پذیر می‌کند. او به کوین تلگراف گفت:

«برگشت قیمت دارایی ها به ویژه برای وام دهندگان رمزنگاری چالش برانگیز است، زیرا مدل کسب و کار آنها بسیار شبیه به یک بانک معمولی است، یعنی مبتنی بر تحول نقدینگی و اهرم است که آنها را آسیب پذیر می کند. به بانک‌ها.”

“در طول چنین قسمت‌هایی، مشتریان به این فکر افتادند که ممکن است پول خود را پس نگیرند، با عجله به بانک مراجعه کنند و به دنبال برداشت سپرده‌های خود باشند. با این حال، بانک‌ها پول مشتریان خود را به شکل نقد نگه نمی‌دارند، آنها بخش بزرگی از این سپرده‌ها را در ازای بازدهی بالاتر به وام گیرندگان (غیر نقدینگی) قرض می‌دهند – تفاوت منبع درآمد آنهاست.

بخوانید: پلتفرم وام دهی کریپتو بابل 

او گفت که فقط آن دسته از مشتریانی که سریع عمل می‌کنند می‌توانند پول خود را برداشت کنند و این همان چیزی است که بحران نقدینگی را به چنین امور چشمگیری تبدیل می‌کند، “که فروپاشی Lehman Brothers و اخیراً Terra – معادل ارزهای دیجیتال – به درستی نشان می‌دهد.”

معایب اهرم‌های کنترل نشده

Celsius Network، یک شرکت وام‌دهنده ارزهای دیجیتال که تحت نظارت نظارتی بر روی حساب‌های پیشنهادی بهره رمزنگاری خود قرار داشت، اولین قربانی اصلی بحران بازار شد زیرا برداشت‌ها را متوقف کرد. در سکوی 12 ژوئن در تلاش برای حلال ماندن.

بحران نقدینگی برای سلسیوس با کاهش شدید قیمت اتر (ETH) و در هفته اول آغاز شد. در ماه ژوئن، این پلتفرم تنها 27 درصد از مایع ETH خود را داشت. گزارش‌های رسانه‌های مختلف در هفته گذشته همچنین حاکی از آن است که شبکه سلسیوس حامیان اصلی خود را از دست داده و وکلای جدیدی را در میان بازار بی‌ثبات کریپتو انتخاب کرده است.

طبق گزارش‌ها، تنظیم‌کننده‌های اوراق بهادار از پنج ایالت ایالات متحده تحقیق را در مورد پلتفرم وام‌دهی کریپتو سلسیوس به دلیل تصمیم آن برای تعلیق برداشت‌های کاربران آغاز کرد.

به طور مشابه، Babel Finance، یک پلتفرم وام دهی پیشرو در آسیا که اخیراً یک دور مالی را با ارزش گذاری ۲ میلیارد دلار تکمیل کرده بود، گفت که با فشار نقدینگی و برداشت های متوقف شده.

بر اساس اطلاعات قبلی بابل، تا پایان سال گذشته، مانده وام به بیش از 3 میلیارد دلار رسیده است. n دلار آمریکا، میانگین حجم تراکنش ماهانه مشتقات 800 میلیون بود، و انتشار محصولات ساختار یافته اختیاری به بیش از 20 میلیارد دلار آمریکا رسید.

— وو بلاک چین (@WuBlockchain) 17 ژوئن 2022

بعداً، Babel Finance با رسیدن به قراردادهای بازپرداخت بدهی با برخی از طرفین خود.

Three Arrow Capital، که با نام 3AC نیز شناخته می‌شود، یکی از پیشروترین صندوق‌های تامینی ارز دیجیتال که در سال 2012 با بیش از 18 میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت تأسیس شد، با بحران ورشکستگی مواجه است همچنین.

مردم فکر می کنند درجه سانتیگراد بزرگترین دامپر stETH است اما 3AC آن است و اینطور نیست نسبتاً نزدیک، آنها در حال ریختن هر حساب و آدرسی هستند که دارند، بیشتر به نظر می رسد بدهی ها و وام های معوقی را که دارند بازپرداخت کنند pic.twitter.com /9bZnmTXQzj

— ماه (@MoonOverlord) 14 ژوئن 2022

گفتگوی آنلاین در مورد اینکه 3AC قادر به پاسخگویی به تماس حاشیه‌ای نیست، پس از اینکه شروع به جابجایی دارایی‌ها برای تکمیل وجوه در مالی غیرمتمرکز (DeFi) مانند Aave برای جلوگیری از انحلال‌های احتمالی در میان قیمت مخزن اتر. گزارش‌های تایید نشده‌ای وجود دارد که نشان می‌دهد 3AC با صدها میلیون انحلال از چندین موقعیت مواجه شده است. گزارش شده است که 3AC نتوانست به درخواست‌های مارجین از سوی وام دهندگان خود پاسخ دهد، و شبح ورشکستگی را افزایش داد.

مرتبط: بحران سلسیوس مشکلات نقدینگی پایین را در بازارهای نزولی آشکار می کند

به غیر از شرکت های وام دهنده برتر، چندین پلتفرم وام دهی کوچک دیگر نیز تحت تأثیر این سری قرار گرفته اند. انحلال ها نیز به عنوان مثال، Vauld – یک استارتاپ وام‌دهنده ارزهای دیجیتال – اخیراً کارکنان خود را 30 درصد کاهش داد و تقریباً 36 کارمند را در این فرآیند اخراج کرد.

BlockFi اذعان کرد که در معرض 3AC قرار گرفته‌اند، و نمی‌توانست در زمان بدتری رخ دهد، زیرا در تلاش است تا دور جدیدی را حتی زمانی که با 80 درصد تخفیف نسبت به دور قبلی ارائه می‌کند، افزایش دهد. BlockFi اخیراً توانسته یک خط اعتباری گردان 250 میلیون دلاری دریافت کند از FTX.

دیوید اسموک، بنیانگذار و مدیر عامل Hackernoon، به کوین تلگراف گفت:

“برای اینکه ارز دیجیتال به تریلیون ها برسد، لازم بود و انتظار می رفت موسسات سنتی خرید کنند. و نگه دارید صنعت جوان اغلب از مدل‌های کسب‌وکار قدیمی پیروی می‌کند، و در مورد شرکت‌های وام‌دهنده کریپتو، اغلب این به معنای تبدیل شدن شرکت‌ها به وام‌دهی است. شرکت‌هایی که وعده بازدهی غیرقابل‌پایدار بالا برای نگهداری ذخایر را می‌دهند دقیقاً همین کار را می‌کنند — ادامه نمی‌دهند.»

آیا شرایط بازار مقصر هستند؟

در حالی که از راه دور، ممکن است شرایط بازار به نظر برسد. دلایل اصلی بحران برای اکثر این شرکت‌های وام‌دهنده بود، اگر به دقت نگاه کنیم، به نظر می‌رسد که این مسائل مربوط به عملکرد روزانه شرکت و تأثیر مارپیچ تصمیم‌گیری بد است.

بحران ورشکستگی برای سلسیوس چندین مورد از اعمال نادرست خود را از گذشته نشان داد، با افرادی مانند کوری کلیپستن، بنیانگذار سوان بیت کوین و اینفلوئنسر بیت کوین، دن هلد، در مورد شیوه های تجاری مبهم از پلتفرم وام دهی هشدار دادند. آنها که در 18 ژوئن در یک تاپیک توییتر برگزار شد، مجموعه ای از مسائل مربوط به عملیات درجه سانتیگراد را از زمان شروع لیست کردند که تا کنون مورد توجه قرار نگرفته است.

هلد تاکید کرد که سلسیوس تاکتیک های بازاریابی گمراه کننده ای دارد و ادعا کرد که در زمانی که بنیانگذاران حامی این پروژه پیشینه مشکوکی داشتند. این شرکت همچنین این حقیقت را که یارون شالم، مدیر ارشد مالی خود دستگیر شده بود، پنهان کرد. هلد گفت: “آنها اهرم زیادی داشتند، مارجین فراخوانی دریافت کردند، نقد شدند، که منجر به زیان هایی برای وام دهندگان شد.”

4/ ادامه…

– یک پورناستار 24 ساله سابق را به عنوان رئیس بخش وام دهی نهادی خود داشتند
– بنیانگذاران ادعاهای مشکوکی در مورد سابقه خود داشتند
– مدیر مالی به دلیل کلاهبرداری دستگیر شد pic.twitter.com/hEHBE90pi4

— دن هلد (@danheld) 17 ژوئن 2022

به طور مشابه، 3AC به شدت در اکوسیستم Terra سرمایه گذاری شد – این شرکت دارایی به ارزش 559.6 میلیون دلار که اکنون به عنوان Luna Classic (LUNC) شناخته می شود – Terra اکنون دوشاخه شده (LUNA) — قبل از فروپاشی نهایی آن. ارزش سرمایه گذاری نیم میلیارد دلاری 3AC در حال حاضر چند صد دلار است.

دن اندلبک، یکی از بنیانگذاران پلتفرم بلاک چین لایه 1 شبکه Sei، در مورد مسائل کلیدی 3AC و 3AC به کوین تلگراف گفت. چرا با ورشکستگی مواجه است:

«Three Arrows Capital یک شرکت تجاری است که با ترازنامه و محل استقرار و به کارگیری سرمایه خود بسیار مبهم است. ما معتقدیم که عدم شفافیت بر ارزیابی ریسک وام دهندگان آنها تأثیر گذاشته و منجر به سقوط این بازار شده است. این شرایط می تواند خطرات شدیدی ایجاد کند، به خصوص در زمان نوسانات بازار. آنچه در اینجا اتفاق افتاد یک سیگنال قوی است مبنی بر اینکه DeFi به رشد خود ادامه خواهد داد و شفافیت و مسئولیت پذیری بیشتری را در این فضا به ارمغان خواهد آورد. طبق برنامه پیش بروید.

3AC از Terra Luna حمایت می کند

قبل از با فروپاشی Terra در ماه گذشته، 3AC 559.6 میلیون دلار برای خرید Locked Luna خرج کرد.

اکنون ارزش آن تقریباً 670 دلار است.

گمانه زنی وجود دارد که ضررهای عظیم Luna باعث شده است که آنها از اهرم بیشتری استفاده کنند. برای بازگرداندن آن.

همچنین به عنوان “بازرگانی انتقام” شناخته می شود

— لبه DeFi ️ (@thedefiedge) 16 ژوئن 2022

دیون گیوم، رئیس ارتباطات در پلتفرم تجارت ارزهای دیجیتال Gate.io به کوین تلگراف گفت:

«سلسیوس و 3AC هر دو به دلیل بی‌مسئولیتی خود متضرر شدند. درجه سانتیگراد خود را از سقوط LUNA نجات داد، اما آنها توسط depeg stETH به شدت سوختند. به نظر می رسید که آنها از وجوه ETH کاربران خود در استخرهای stETH برای تولید بازده خود استفاده می کردند. این منجر به ورشکستگی شد. در مورد 3AC، آنها حدود 9 رقم را به دلیل خرابی LUNA از دست دادند. برای جبران ضررهای خود، آنها با اهرم سنگین معامله کردند. متأسفانه، بازار نزولی وثیقه آنها را بی‌ارزش کرد و آنها نتوانستند به تماس‌های چند حاشیه‌ای پاسخ دهند.

سایمون جونز، مدیر عامل پروتکل مالی غیرمتمرکز آزمایشگاه‌های Voltz، معتقد است که بحران فعلی که پروژه‌های وام‌دهی کریپتو ایجاد می‌کنند، است. کاملا شبیه به رکود سال 2008 است. جایی که وام دهندگان دارایی های بسیار پرخطر در ترازنامه خود به شکل وثیقه داشتند و این دارایی های پرخطر بیش از حد ارزش گذاری شده بودند یا در معرض خطر تغییرات ناگهانی (بزرگ) ارزش قرار داشتند.

اخیر: لایحه کریپتو Lummis-Gilibrand جامع است اما همچنان تقسیم را ایجاد می کند

ارزش بیش از حد این دارایی ها به این معنی بود که وام دهندگان فکر می کردند که به اندازه کافی از دفاتر وام دهی سرمایه گذاری کرده اند. زمانی که قیمت دارایی ها اصلاح شد، وام دهندگان به طور ناگهانی در معرض خطر داشتن موقعیت های کم وثیقه قرار گرفتند. برای تلاش برای حفظ بدهی، وثیقه باید فروخته می شد. با این حال، به دلیل مقادیر زیاد تلاش برای فروش در همان زمان، به مارپیچ کاهشی در ارزش دارایی ها کمک کرد – به این معنی که وام دهندگان فقط می توانستند به قیمت دلار بفروشند. جونز به کوین تلگراف گفت:

«ما باید یک بخش خدمات مالی بسازیم که منبع باز، غیرقابل اعتماد و ضد شکننده باشد. نه یکی که منبع بسته باشد و روی سپرده های خرده فروشی شرط بندی کند. این آینده امور مالی نیست و ما باید شرمنده باشیم که اجازه داده ایم این اتفاق برای کاربران خرده فروشی در درجه سانتیگراد بیفتد. Three Arrows Capital یک صندوق تامینی است – بنابراین آنها هرگز منبع باز نخواهند بود – اما مدیریت ریسک بهتر، به ویژه توجه به ریسک سیستماتیک، باید توسط شرکت های وام دهنده اعمال می شد.

Yves Longchamp، رئیس بخش تحقیقات در بانک SEBA، معتقد است که مقررات کلید بازخرید برای بازار ارزهای دیجیتال است. او به کوین تلگراف گفت:

«تصمیمات عملیاتی اخیر ارائه دهندگان خدمات رمزنگاری غیرقانونی در صنعت نشان دهنده نیاز به شفافیت و مقررات بیشتر در صنعت است. با انجام این کار، ما می توانیم اطمینان حاصل کنیم که مشاغل و کاربران می توانند با اطمینان در این بخش فعالیت کنند. در حالی که مقررات با حوزه‌های قضایی بیشتری مواجه می‌شوند، در حالی که ایالات متحده و اتحادیه اروپا در مراحل پیشرفته توسعه چارچوب‌های دارایی‌های دیجیتال هستند، تنظیم‌کننده‌ها باید آن را یک موضوع فوری در نظر بگیرند.